【5分で読める】エンジニアのための ファイナンス入門 第5回 WACC
【5分で読める】エンジニアのための ファイナンス入門は、全9回で構成されています。
エンジニアなどの技術系の専門職から、プロジェクトマネージャーやCTO・CIO・CDOなどのビジネスサイドにステップアップするとき、多くの畑違いの新たな学びが必要となります。
特に、財務会計のスキルは、共通言語として必須になります。
経営資源の主要な要素の一つである「資金」を「調達」し「運用」する「ファイナンス」について、図表を用いてわかりやすく概説します。
社内研修やOJT等で、十分な学習機会を得ることができなかった境遇にある場合には、是非お役立てください。
●「5分で読める」ような工夫に努めております
●「図表」を使い、わかりやすい説明をこころがけています
●文献や論文の「参照箇所」を明示し、品質の担保に努めています
●お時間のあるときに、「参照箇所」を読んで理解を深めることができます
第5回 WACC :加重平均資本コスト ✅今回
第6回 FCF :フリーキャッシュフロー
第7回 NPVとIRR :正味現在価値と内部収益率
第8回 継続価値 :ゼロ成長モデルと永続成長モデル
第9回 企業価値の算定
世の中には多くの考え方があります。
わたしたちの考えが、独善的な思い上がりに陥らないよう、一定の社会的な同意を与えてくれ、帰納的に援護してくれた言葉や内容を明示します。
「出所」とともに「参照箇所一覧」に整理いたしました。
WACC:加重平均資本コスト
第5回は、「WACC:加重平均資本コスト」です。
最初に、「現在地:全体と部分」を、図表でわかりやすくご案内します。
下の図をご覧ください。
今回は、WACC:加重平均資本コストについてご案内します。
↓ クリックして拡大
それでは、「WACC:加重平均資本コスト」の本題にはいります。
結論は、以下のように示すことができます。
●「WACC」は、「負債」と「株主資本」の比率に基づき、「負債コスト」と「株主資本コスト」を加重平均したものです
●「WACC」は、「負債コストの計算部分」と「株主資本コストの計算部分」を合計した値になります
●「負債コストの計算部分」は、「負債÷(負債+株主資本)x負債コストx(1-税率)」で求めます
●「負債コストの計算部分」の(1-税率)は、「タックスシールド」と呼ばれ、「負債の節税効果」を加味しています
●「タックスシールド」は、主に「減価償却費」や「支払利息」等の費用計上が認められることで利益が圧縮され、「税率分」だけ税金が軽減される効果を言います
●「株主資本コストの計算部分」は、「株主資本÷(負債+株主資本)x株主資本コスト」で求めます
●「負債コストの計算部分」と「株主資本コストの計算部分」を合計し、「WACC」を求めます
上記の「WACC:加重平均資本コスト」の定義について、「参照」した箇所は、以下の参照箇所一覧をご覧ください。
前回までの復習になりますが、「ファイナンス」では、「将来価値」を「現在価値」に合わせるための「割引率」を頻繁に利用することになります。
「ファイナンス」で利用する「割引率」は、多くの場合「WACC」と呼ばれる「加重平均資本コスト」を用います。
「WACC」の全体像をイメージしやすいように、上記の「図表605_WACC」を参照しながら、読み進めてみてください。
「WACC」は、「負債」と「株主資本」の比率に基づき、「負債コスト」と「株主資本コスト」を加重平均したものです。
「WACC」は、「負債コストの計算部分」と「株主資本コストの計算部分」を合計した値になります。
「負債コストの計算部分」は、「負債÷(負債+株主資本)x負債コストx(1-税率)」で求めます。
「負債コストの計算部分」の(1-税率)は、「タックスシールド」と呼ばれ、「負債の節税効果」を加味しています。
「タックスシールド」は、主に「減価償却費」や「支払利息」等の費用計上が認められることで利益が圧縮され、「税率分」だけ税金が軽減される効果を言います。
「株主資本コストの計算部分」は、「株主資本÷(負債+株主資本)x株主資本コスト」で求めます。
このようにして、「負債コストの計算部分」と「株主資本コストの計算部分」を合計し、「WACC」を求めていきます。
次回は、「WACC」を使って、割引かれる側の「フリーキャッシュフロー」についてご案内します。
今回は、これで終わりになります。
お読みくださりありがとうございました。
参照箇所一覧は、お時間のあるときにご参照ください。
●外部環境の大きな変化を整理したPEST分析は、ここから確認できます
●変わりゆく社会の価値観は、ここから確認できます
●ステークホルダー資本主義への転換に向けた「人・社会・経済の良循環モデル」は、ここから確認できます
●主要参考文献は、ここから確認できます
●わたしたちの活動の全体像は、ここから確認できます
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参照箇所 一覧
「ファイナンシャル・マネジメント」 ロバート・C・ヒギンズ グロービス経営大学院
■参照した主な内容
・財務諸表
・資金調達
・DCF法
・ROE、ROA、ROIC、EVA
・CAPM、WACC、NPV、IRR、FCF、ゼロ成長モデル、永続成長モデル、タックスシールド
参照 : 「ファイナンシャル・マネジメント」 ロバート・C・ヒギンズ グロービス経営大学院
「バリュエーションの教科書」 森生明 グロービス経営大学院教授
■参照した主な内容
・財務諸表
・ROE、PER、PBR
・DCF法、EVA、FCF、NPV、IRR
・WACC、β値、CAPM
・継続価値、ゼロ成長モデル、永続成長モデル
・デュポン式
・EBITDA倍率
・コングロマリットディスカウント
・M&A、垂直統合、水平統合
・現代ポートフォリオ理論、ブラックショールズモデル
・オプション、コール、プット
・リアルオプション
参照 : 「バリュエーションの教科書」 森生明 グロービス経営大学院教授
「管理会計の基本」 千賀秀信 日本実業出版社
■参照した主な内容
・ROE、ROA、ROIC
・CAPM、WACC、NPV、IRR、FCF
参照 : 「管理会計の基本」 千賀秀信 日本実業出版社