【5分で読める】エンジニアのためのファイナンス入門　第６回　ＦＣＦ

2022/07/26 2022/11/03

mocha

【5分で読める】エンジニアのためのファイナンス入門は、全９回で構成されています。

エンジニアなどの技術系の専門職から、プロジェクトマネージャーやＣＴＯ・ＣＩＯ・ＣＤＯなどのビジネスサイドにステップアップするとき、多くの畑違いの新たな学びが必要となります。

特に、財務会計のスキルは、共通言語として必須になります。

経営資源の主要な要素の一つである「資金」を「調達」し「運用」する「ファイナンス」について、図表を用いてわかりやすく概説します。

社内研修やＯＪＴ等で、十分な学習機会を得ることができなかった境遇にある場合には、是非お役立てください。

この記事の特徴

●「５分で読める」ような工夫に努めております

●「図表」を使い、わかりやすい説明をこころがけています

●文献や論文の「参照箇所」を明示し、品質の担保に努めています

●お時間のあるときに、「参照箇所」を読んで理解を深めることができます

【5分で読める】エンジニアのためのファイナンス入門｜バックナンバー

第６回　ＦＣＦ　　：フリーキャッシュフロー　✅今回

第７回　ＮＰＶとＩＲＲ　：正味現在価値と内部収益率

第８回　継続価値　：ゼロ成長モデルと永続成長モデル

第９回　企業価値の算定

世の中には多くの考え方があります。

わたしたちの考えが、独善的な思い上がりに陥らないよう、一定の社会的な同意を与えてくれ、帰納的に援護してくれた言葉や内容を明示します。

「出所」とともに「参照箇所一覧」に整理いたしました。

ＦＣＦ：フリーキャッシュフロー

第６回は、「ＦＣＦ：フリーキャッシュフロー」です。

最初に、「現在地：全体と部分」を、図表でわかりやすくご案内します。

下の図をご覧ください。

今回は、ＦＣＦ：フリーキャッシュフローについてご案内します。

↓　クリックして拡大

それでは、「ＦＣＦ：フリーキャッシュフロー」の本題にはいります。

結論は、以下のように示すことができます。

●「ＦＣＦ」は、「企業目的」に資する「事業活動」で得た資金の中で「自由に使うことのできる金額」のことです

●「ＦＣＦ」の計算式は、「営業利益ｘ（１－税率）＋減価償却費－設備投資 ± 運転資本増減」で求めます

●「運転資本増減」は、主に「売上債権の増減」「棚卸資産の増減」「仕入債務の増減」のキャッシュの増減を加味します

●「ＦＣＦ」の「将来価値」は、「ＷＡＣＣ」で「現在価値」に割引かれます

上記の「ＦＣＦ：フリーキャッシュフロー」の定義について、「参照」した箇所は、以下の参照箇所一覧をご覧ください。

前回までの復習になりますが、「ファイナンス」では、「将来価値」を「割引率」によって、「現在価値」に合わせて考えます。

「ファイナンス」における「将来価値」は、一般的に「ＦＣＦ：フリーキャッシュフロー」によって計測されます。

「ＦＣＦ：フリーキャッシュフロー」は、「企業目的」に資する「事業活動」で得た資金の中で「自由に使うことのできる金額」のことです。

具体的には、一定の仮定を置いて、「１年後のＦＣＦ」、「２年後のＦＣＦ」、「３年後のＦＣＦ」・・を求めていきます。

「ＦＣＦ」の計算式は、以下の通りです。

　　ＦＣＦ　
　
　　　　　＝　営業利益ｘ（１－税率）＋減価償却費－設備投資 ± 運転資本増減

「運転資本増減」は、主に以下の３点を加味します。

売上債権の増減
棚卸資産の増減
仕入債務の増減

「売上債権」と「棚卸資産」は、「貸借対照表ＢＳ」の「借方（左側）」の勘定科目になります。

増えていれば「現金化」されていない「資産」が増加しているので、キャッシュフローは「マイナス」になります。

逆に、減っていれば手元に「現金化」されているので、キャッシュフローは「プラス」になります。

「仕入債務」は、「貸借対照表ＢＳ」の「貸方（右側）」の勘定科目になります。

増えていれば「現金」で支払いが済んでおらず、キャッシュが流出していないため、キャッシュフローは「プラス」になります。「つけ」をイメージするとわかりやすい思います。

逆に、減っていれば「現金」で支払い済みで、キャッシュが流出しているため、キャッシュフローは「マイナス」になります。

こうして求めた、「将来」の各期の「ＦＣＦ：フリーキャッシュフロー」を、「ＷＡＣＣ」で「割引いて」、「現在価値」に割り戻して検討の材料にしていきます。

次回は、「フリーキャッシュフロー」を「ＷＡＣＣ」で「割引いて」、経済性を判断していく「ＮＰＶとＩＲＲ」についてご案内します。

今回は、これで終わりになります。

お読みくださりありがとうございました。

参照箇所一覧は、お時間のあるときにご参照ください。

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参照箇所　一覧

「ファイナンシャル・マネジメント」　ロバート・C・ヒギンズ　グロービス経営大学院

■参照した主な内容
・財務諸表
・資金調達
・DCF法
・ROE、ROA、ROIC、EVA
・CAPM、WACC、NPV、IRR、FCF、ゼロ成長モデル、永続成長モデル、タックスシールド
参照　：　「ファイナンシャル・マネジメント」　ロバート・C・ヒギンズ　グロービス経営大学院　

リンク

「バリュエーションの教科書」　森生明　グロービス経営大学院教授

■参照した主な内容
・財務諸表
・ROE、PER、PBR
・DCF法、EVA、FCF、NPV、IRR
・WACC、β値、CAPM
・継続価値、ゼロ成長モデル、永続成長モデル
・デュポン式
・EBITDA倍率
・コングロマリットディスカウント
・M&A、垂直統合、水平統合
・現代ポートフォリオ理論、ブラックショールズモデル
・オプション、コール、プット
・リアルオプション
参照　：　「バリュエーションの教科書」　森生明　グロービス経営大学院教授　